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广证恒生咨询--食品饮料行业周报:中报季整体表现突出,行业低估值凸显投资价值【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 远古阁林 发表于 2018-09-05 17:28:28

【研究报告内容摘要】

板块行情走势:食品饮料指数下跌1.15%,落后沪深300指数1.42个百分点。在申万一级行业中排名第二十三位;细分来看,子行业多数下跌,其中涨幅最大的为肉制品(1.5%)与白酒(0.3%)。个股多数下跌,顺鑫农业(10.72%)领涨。截至上周末,食品饮料行业估值为27.4倍,同比下跌1.12%;子行业中白酒估值26.80倍,调味发酵品估值45.48倍,乳品估值24.32倍。

产品价格跟踪:上周白酒中五粮液(52度,500ml)价格下跌74元至1025元,洋河梦之蓝(M3,52度,500ml)与泸州老窖(52度,500ml)均下跌20元至499元与218元;嘉士伯啤酒价格上涨0.6元至6.0元;张裕干红(赤霞珠)下降3.3元至28元,长城干红上涨3元至88元;古越龙山(东方原酿)上涨4元至30元;生鲜乳平均价格同比下降0.3%至3.4元/kg;牛奶与酸奶零售价同比略有下降;仔猪、生猪、猪肉平均价格各变化至25.7、13.71、20.43元/公斤。

行业和公司要闻概览:五粮液上半年营收214.21亿元同比增长37.13%;实现净利71.1亿元同比增长43.02%,古井贡酒上半年营收47.83亿元同比增长30.32%;净利润8.92亿元同比增长62.59%,青岛啤酒上半年营收151.54亿元同比增长0.60%;净利润13.02亿元同比增长13.39%,洋河股份上半年营收145.43亿元同比增26.12%;净利润50.05亿元同比增28.06%,伊利股份上半年营收399.43亿元同比增长19.26%,净利润34.69亿元同比增长3.00%。中国圣牧预期2018年上半年将录得母公司拥有人应占亏损额约为人民币11亿元;为庆祝汾酒2018封藏大典的举办,目标客户9月18日至30日期间可享受庆典价;古井贡酒年份原浆(中国香)郑州上市鉴赏会举办;茅台经销商于今年12月底前可提前执行2019年1-2月计划;泸州老窖推出的中秋佳节定制产品“泸州老窖2018戊戌年·中秋礼酒”悄然走红朋友圈;。

行业投资逻辑 中报简评:白酒业绩最佳,大众食品稳增。行业业绩稳步增长,在消费升级与市场集中度提升驱动下,企业提价、优化产品结构与龙头表现突出成为食品饮料行业的发展特征。分行业看,白酒业绩表现最佳,高端龙头企业营收增速最快,各区域龙头酒企利润增速最为显著。大众品保持稳健增长,调味品与乳制品表现最佳,各子行业龙头表现突出。未来茅台稳价放量,大众品需求仍稳健,基本面持续向好。

行业景气度延续,投资价值凸显。上周中报季正式结束,总体来看食品饮料行业表现突出,如今行业估值已低于近四年均值,投资价值突出,建议投资者短期关注性价比突出的超跌个股,长期聚焦受益明显的子行业龙头,白酒板块推荐高端与区域龙头:贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、古井贡酒000596)、洋河股份(002304)、口子窖(603589);大众品板块推荐受益明显的龙头股:伊利股份(600887)、海天味业(603288)、中炬高新(600872)。

风险提示:宏观经济持续低迷、大盘震荡风险、政策风险。

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